2024年开局，A股走势先抑后扬，凭借近期的一波持续上行，上证指数开年以来成功止跌。但如果将时间线年年中至今，上证指数调整幅度仍超10%，且随着市场的整体性回撤，个股也是泥沙俱下，全A市场占比超6成的公司累计跌幅超过同期上证指数，股价下跌超50%，惨遭“腰斩”的公司多达123家。所谓覆巢之下难有完卵，绩差股批量调整的同时，不少成长性稳健的公司也难逃恐慌性下跌，不排除有被“错杀”之嫌。

　　披露起始于今年1月27日的2023年年报，历时近1个月，目前只有6家公司完成披露工作，根据交易所发布的上市公司预披露时间表，绝大多数公司都将集中于今年4月下旬完成披露，4月21日~30日的预约披露公司数量多达2848家，超过了当前全部A股数量的5成。虽然当前2023年正式年报的披露尚只是冰山一角，但结合历史财报数据统计，共有735家公司2019~2022年度始终盈利，且盈利额均较上一年迎来增长。叠加2023年年报业绩预告来看，目前有88家公司有望近5年持续盈利且净利润继续保持增长。其中欧晶科技、振华风光、特宝生物等31家公司，净利润同比增长有望始终保持在15%以上（见表1）。

　　结合二级市场表现统计，虽然业绩有望近5年持续盈利且增长，但股价表现却有较大不同，其中既有股价大幅上涨并且近期创出新高的天孚通信，也有股价大幅调整的宏微科技、晶盛机电、天合光能等。统计显示，2019年~2022年，天孚通信归母净利润分别实现16658.69万元、27911.52万元、30639.2万元、40294.22万元。1月20日，公司发布2023年年报业绩预告称，受益于人工智能AI技术的发展和算力需求的增加、全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长等，给净利润带来正向影响，由此预计公司全年净利润额约为6.77亿元~7.58亿元，同比预增68%~88%。业绩持续增长，叠加2023年上半年科技概念的火热，天孚通信股价大幅上涨，2023年年初至6月19日，股价累计大涨超过300%，虽然之后经历了逾半年的震荡盘整，但今年2月份以来，股价再次走出一波上行行情，2023年至今，累计涨幅已接近400%（见附图）。

　　类似的，如天铭科技、江铃汽车、富恒新材、协创数据、博俊科技，近5年业绩有望持续增长的公司，本轮市场回调以来，也都斩获了超50%的上涨。

　　几家欢喜几家愁，同样是业绩持续盈利且增长，宏微科技2023年5月9日以来，股价则惨遭“腰斩”，累计跌幅超过了50%。从盈利表现来看，宏微科技2019年~2022年分别实现归母净利润1121.05万元、2663.79万元、6882.94万元、7870.81万元，4年间同样实现了持续性增长。今年2月24日，公司提前发布的业绩预告表示，报告期内公司全面推行“全面优化管理流程，大力提高运营效率，降低成本提升效益，实现高质量高速发展”方针，公司经营业务稳步发展，整体发展局面良好，预计全年实现净利润1.15亿元，同比预增45.89%。同样2019年~2022年归母净利润持续盈利且增长的晶盛机电，1月19日也提前通过业绩预告表示，公司围绕“先进材料,先进装备”的双引擎可持续发展战略,持续深化“装备+材料”的协同产业布局,搭建梯度合理的立体化业务与产品体系,各项业务取得快速发展，实现经营业绩同比快速增长，预计2023年度归母净利润实现438546.96万元~497019.89万元,较上年同期增长50%~70%，但2023年年中以来，公司股价却却出现了超40%的回调。预计2023年业绩表现更为优异，受益于下游半导体、光伏等行业快速增长需求拉动而净利润预增351.44%~406.56%的石英股份，2023年5月9日至今，股价也出现了超过30%的回撤。且观察公司前几年的业绩表现，2019年~2022年，公司归母净利润分别同比增长14.6%、15.31%、49.37%、274.48%，盈利的同时，增长幅度也呈现了逐年提升。统计显示，目前有望近5年持续盈利且业绩增长的公司中，本轮回撤行情中，53家公司累计跌幅超过同期上证指数，44家公司跌幅超过了20%（见表2）。

　　在业绩持续增长的强力加持下，可以看到，众多公司都得到了机构的高度认可。其中，如贵州茅台、宁德时代，参与持股的机构产品数量均超过了千只。以公募基金四季报披露的数据统计，2023年四季度末，共有1598只公募产品将贵州茅台纳入前十大重仓股；有1210只公募产品将宁德时代纳入前十大重仓股，参与重仓紫金矿业、金山办公、中微公司、北方华创、天孚通信等公司的公募产品也超过了百只。观察具体参与重仓的公募产品，身为A股市场的标志性企业，贵州茅台的“拥趸者”中，张坤、朱少醒均长期位列其中，张坤管理的易方达蓝筹精选，2023年四季度末持有公司股份240万股，朱少醒管理的富国天惠精选成长基金，四季度末也持有公司股份151万股。如果结合其他机构产品统计，金汇荣盛三号私募基金、瑞丰汇邦三号私募基金同样长期位居公司前十大股东，2023年三季度末，中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪，也以新进姿态成为了公司的第十大股东。此外，长期以来，私募大佬林园也始终坚守于对公司的持有，在2023年底本刊策划的投资策略会上，林园明确表示，虽然目前已经较少对白酒行业进行关注，但以前买了的也不会卖出，会一直持有。另外如“有色茅”紫金矿业，公募基金四季报显示，四季度末共有748只公募产品将其纳入前十大重仓股，且结合公司之前的前十大股东来看，头部私募基金经理邓晓峰也长期对其重仓持有，不过，2023年三季度，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金、高毅晓峰鸿远集合资金信托计划均对其进行了减持行为。相较之下，外资QFII则对紫金矿业更为看好，三季度末，高盛国际26106.43万股的持仓相较上一报告期增持了8654.95万股；阿布达比投资局15271.28万股的持仓也较上一报告期增持了299.83万股。